通達股份營收大漲背后：業務體系不斷突破 民航產品收入增長超六倍

近日，通達股份發布了2022年半年報，今年上半年，公司營收為26.13億元，同比增長167.77%;凈利潤為3409.62萬元，經營活動產生的現金流量凈額為4300.02萬元，去年同期為凈流出。

通達股份營收大漲，與其持續強化研發能力，完善產品提升，使得其業務體系不斷突破有關。更值得關注的是，隨著原材料價格的下降，下半年，公司凈利潤或將大幅上漲。在民航業務方面，其收入同比增長更是超過六倍。隨著中國空軍現代化加速和C919客機的批量生產，公司子公司成都航飛正迎來高速增長!

南網業務體系獲得重大突破，下半年利潤或大增

電線電纜是通達股份深耕多年的立足之本，目前，公司已經發展成為國內主要的超、特高壓架空導線生產供應商之一，并在中國特高壓導線領域主要的鋼芯鋁絞線產品細分行業的市場競爭中處于優勢地位。

值得關注的是，通達股份的競爭優勢仍在持續提升。8月9日，通達股份發布公告稱，公司成為南方電網2022年主網線路材料第一批框架招標項目的中標候選人。中標物資總價值共計2.53億元，約占2021年度營業總收入的10.74%。東北證券研報稱，本次中標是通達股份在南網業務體系中的重大突破。

除了南網業務突破外，通達股份還迎來了行業利好。今年8月3日，國家電網公布了重大建設項目，年內將再開工建設“四交四直”特高壓工程，加快推進“一交五直”等特高壓工程前期工作，這意味著，國家電網在建項目年內總投資有望創歷史新高，超萬億規模。在此背景下，通達股份電纜業務板塊營收或將在下半年出現大幅增長。

事實上，通達股份在半年報中表示，隨著大宗商品如銅、鋁等結束上漲趨勢并逐步回落，公司銅、鋁等主要原材料采購成本有所下降，線纜業務的產品毛利率逐月提高，隨著6月份銅、鋁價格出現大幅下行，預計三季度線纜業務的產品毛利率有望繼續提高。

東北證券研報也稱，在成本端，通達股份線纜業務有望受益大宗商品降價，迎來盈利拐點。截至2022年5月底6月初，銅價和鋁價仍處于高位，分別在73000元/噸、20000元/噸。從而導致公司線纜業務營收和毛利率均有不同程度的下滑。今年6月中旬，銅價和鋁價明顯回落，但考慮到該業務的合同均為“閉口價”合同，原材料價格的大幅回落預計在今年三四季度將會集中為公司經營利潤。

產品體系日趨完善，品牌優勢不斷凸顯

通達股份競爭優勢的持續提升，還與其產品體系的日趨完善有關。

近年來，通達股份不斷加大研發投入，提高產品附加值，完善產品結構，擴大盈利能力。目前，公司的主要研發方向為節能型電纜、特種電纜，研發人員數量從2017年的89人增加至2021年的121人，研發費用率從2018年的1.63%提高至2021年的3.65%。今年上半年，公司研發費用為4928.47萬元，同比再次上漲超三成。

當下，通達股份的產品體系已十分豐富。公司相繼研發了大截面JL/G3A900/40-72/7和JL/G3A-1000/45-72/7產品，高強度碳纖維復合芯導線，特高強度鋼芯軟鋁型線等。事實上，通達股份拳頭產品鋼芯鋁絞線生產規模處于國內前列，多年來，公司生產的鋼芯鋁絞線在標準、質量和產能規模上均持續處于國內優勢地位。

此外，近年來，通達股份還通過重點拓展軌交和鐵路用銅合金接觸線及承力索及相關的特種電纜以及配網和建筑用架空絕緣電纜系列產品，開拓更廣闊的軌道交通、建筑、消費用電纜市場。

在此背景下，今年上半年，公司電纜業務實現了新簽訂單及銷售收入雙增。新簽訂單總額同比增長53.37%，銷售收入同比增長35.09%，其中鋼芯鋁絞線銷售收入同比增長69.00%，軌道交通用接觸線、承力索銷售收入同比增長68.71%，電力電纜銷售收入同比增長240.20%，布電線銷售收入同比增長135.13%;

更值得關注的是，經過多年發展，通達股份電線電纜產品已廣泛應用于三峽工程、奧運備戰線路、特高壓輸電工程等600多項國家重點線路工程;這極大提升了公司的品牌形象。當下，公司已積累了國家電網、南方電網等一大批優質的客戶群體;并與中國建筑、中國電建、中國能建、中國中鐵、中國鐵建、中電集團等企業常年保持戰略合作。

軍工賽道景氣度高，民航產品增長超六倍

除了電線電纜業務外，通達股份的民航業務表現更為亮眼。今年上半年，公司全資子公司成都航飛民航產品銷售收入同比增長673.14%。航空零部件加工及裝配、鋁基復合新材料業務訂單充足，第二季度合并凈利潤環比增長83.93%。

成都航飛主要從事飛機結構零部件及大型關鍵結構件的高端精密加工制造與柔性裝配服務，產品包括機體鈦合金、鋁合金框、梁、肋、接頭等數控加工件，及機體結構件的部組件柔性裝配，鈑金成型模具、復合材料成型模具，產品覆蓋多款主要軍用機型以及中國商飛C919、CR929等民用機型。

事實上，通達股份是在2021年年底成功取得部組件的裝配資質。東北證券研報稱，這意味著公司可以直接對接主機廠，提升公司在產業鏈中的地位;同時，也意味著公司向高毛利產品布局成功。

從行業來看，當前，軍工賽道景氣度高。隨著中國多型號先進戰機的服役，接下來將進入大批量生產階段。東北證券研報預計，2021-2030年十年間，中國軍機列裝帶來的航空零部件的市場規模約為6000億元，按照加工服務費用占零部件價值的15%計算，航空零部件生產制造服務市場空間約為900億元，年均約為90億元。一方面，軍機放量將帶動軍用航空零件加工服務市場大幅擴張;另一方面，公司作為中航工業主要航空零件生產配套商有望充分受益。

在民用航空方面，C919已完成取證試飛，即將迎來批量生產。截至2021年6月，中國商飛官網統計的C919訂單累計有815架。成都航飛于2016年和2020年啟動了“航空零部件制造基地建設項目”與“新都區航飛航空結構件研發生產項目”，航空零部件一期項目已投產，二期項目預計于2023年投產，投產后飛機結構件年產品將增至3萬件。

此外，在2021年12月底，公司收購了通達新材料25%的股權，收購后，公司將持有通達新材料60%的股權，其將納入公司合并報表。通達新材料的高現金流周轉率與公司現金流周轉率較低會形成良好的互補，并且在大宗商品價格大幅波動的周期，通達新材料的高存貨周轉率可以顯著降低公司運營風險。

隨著通達股份業務能力、研發能力的持續突破，公司電線電纜業務正打開新的增長空間;而其民航業務更是在國內整體產業的突破下，迎來了新的高速發展機遇。通達股份的未來，讓我們一起期待!

來源：財聯社