植信財富指數報告:國內穩增長政策積極推動 全球市場不確定性猶存

4月26日，植信投資研究院召開線上發布會，發布《穿越波動，守護財富-2022年上半年植信中國財富指數報告》。植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平教授就報告內容進行了深入解讀。

2022年上半年，植信中國財富指數一級指標顯示，財富增長雖放緩但漲勢不變；富裕人群資產配置更多向低風險資產傾斜，資產配置風格偏向穩??；資本市場波動和房地產行業調控政策導致部分家庭投資收益增長放緩；投資者對宏觀經濟基本面仍有較強的信心，在投資產品選擇方面變得更加謹慎。

指數二級指標顯示，家庭財富狀況較上期下降10個百分點，短期市場波動讓富裕家庭財富增長速度有所放緩；低風險投資產品配置較上期有所增長，中高風險和不動產配置有所減少，投資情緒受市場波動影響較大；流動資產收益和不動產收益較上期分別下降5個和7個百分點，有價證券和房地產同時滯漲對投資收益影響較大。

富裕家庭的風險偏好更趨向穩健。年紀越大越追求穩健，40歲以上人群中有80%尋求更加穩健的投資風格；一二線城市間的投資風格逐漸趨同；而總資產2000萬元以上家庭獲得專業咨詢服務的渠道較多，愿意承擔更大風險，希望能追求更高的投資回報。

權益市場波動較大導致低風險資產配置比例提升。人均境內流動資產擁有投資品類較上期有所減少，風險態度轉變導致中高風險產品嘗試減少；中高風險的比例較上期減少明顯，股票和公募基金無論從持有率還是配置率看都有一定程度減少；儲蓄的配置比例繼續降低，銀行理財比例小幅提升，保險產品成為低風險類別中的配置亮點，增長幅度較大。

房地產投資方面，投資者更關注入住率、地段和戶型三大因素。報告顯示，未來僅有17%的投資者愿意購置新的住房，低于上期的20%，且有更多人在房地產政策調控的情況下對購新房持觀望態度，尤其二線城市的投資者則更多的持觀望態度。超過90%的人群比較偏向境內的、新建的商品房。一線城市投資者首要投資地為自身所在城市，自然環境良好、區位優勢和發展潛力突出的青島、無錫、廈門是其次要投資地；一線城市購房門檻高、限購嚴格，二線城市投資者對一線城市偏好較低。受訪者普遍對房產品質和稀缺性要求較高，因此購房時更加關注入住率、地段和戶型三大因素，對付款方式、價格和貸款因素關注度較低。

房地產稅預期對富裕家庭財富規劃影響有限。半數人群認為征收不會導致房價大幅下跌，也有近三成的人持觀望態度；超過60%的投資者購房意愿不受影響，超過70%的投資者不會因此拋售名下房產，房地產稅對購房和賣房的影響尚不明顯。

大類資產方面，投資者對長久期、抗通脹均衡配置需求增強。其中，大部分投資者已將公募基金作為長期配置工具，公募基金持有期超過半年的投資者比例仍高于70%。投資者在選擇私募基金的時候，比較看重其收益和存續時間。存續期為1-3年的中長期私募基金最受市場歡迎。最受家庭關注的保險種類TOP3為意外險、商業健康險和養老險。大部分家庭在購買保險上的年度支出在10-20萬左右。主動購買保險的富裕家庭比例要遠高于被動接受的比例。

貴金屬方面，黃金在富裕家庭貴金屬投資中的關注度和配置比例都遠遠領先于其他類別，主要受益于國內黃金投資市場長時間的歷史積淀以及黃金產品多元化的配置方式。俄烏沖突、美聯儲加息預期、全球通脹高企等諸多因素在過去6個月持續發酵，避險情緒是推升黃金投資的重要原因。

政策引領預期，家庭財富規劃呈現新趨勢。面對“共同富裕”對三次分配體系及相關政策的新要求，以及宏觀經濟、資本市場的短期波動影響，富裕家庭對保險規劃、稅收籌劃、財產分配與繼承等中長期規劃的重視程度有所提高。教育、養老和消費仍是中國富裕家庭比較關注的三大家庭財富規劃主題?，F金和保險規劃則成為保護家庭財富和維持家庭經濟水平的重要補充。

展望未來，全球市場不確定性猶存，2022年，國內外宏觀經濟形勢復雜嚴峻。國際環境方面，全球通貨膨脹風險正在急劇增大，金融風險滋長，俄烏沖突可能使得世界經濟面臨真正意義上的“滯漲”風險。美聯儲FOMC委員會預期年內可能加息7次。而面對國內高通脹和俄烏沖突進一步抬升通脹，美聯儲可能加碼緊縮政策，引發全球金融市場連鎖反應。未來一個時期，歐洲、美國和東南亞等地區的疫情反撲存在較大不確定性。

國內經濟運行延續恢復態勢，主要指標增速基本穩定，發展質量效益有所提高，開局總體平穩。但近期國內疫情多發，有些突發因素超出預期，新的下行壓力進一步加大。從當前往后看，我國宏觀經濟運行可能出現的總體走勢是，國內疫情在四月底和五月初逐步被有效控制，消費從階段性低點回升；房地產投資可能觸底，對投資和消費的壓力逐步降低；積極財政政策效應在貨幣政策的有力支持下，進入發力的主要階段，推動內需穩步回升。我國出口仍將保持一定韌性。經濟仍可基本實現穩增長目標。

積極財政政策與穩健貨幣政策支持穩增長。財政實施力度更大，減稅、退稅與降費并舉，總體赤字規模進一步擴大。海外宏觀經濟增長持續承壓，大宗商品價格仍受俄烏局勢、經濟制裁與反制裁等因素影響，上漲動力持續存在。

國內穩增長政策推動，市場調整反而是積極布局的良好時機。在2022年經濟穩增長的布局下，向好的經濟基本面和穩定的國際收支支撐人民幣匯率。人民幣資產的避險屬性凸顯，仍具較高吸引力。房價2022年總體上可能呈現先抑后穩的態勢，一線城市房價表現相對堅挺。2022年一季度市場波動為投資者制造買入時機，2022年二季度由于制造業整體2021年利潤水平較高，有助于推動形成部分行業的年報行情。